北京时间2月10日，据国外媒体报道，搜狐（Nasdaq:SOHU）周一发布了2008财年第四季度及全年财报。财报发布后，搜狐董事会主席兼首席执行官张朝阳、搜狐联席总裁兼首席营销官王昕、联席总裁兼首席财务官余楚媛召开电话会议，回答了投行分析师提问。以下是搜狐电话会议答记者问部分摘要：
花旗分析师贾森·布鲁斯奇克(Jason Brueschke)：第一个问题是关于品牌广告的。搜狐预计一季度品牌广告营收将会增长，但第一季度应该是广告收入淡季，广告也没有多少和奥运相关的，看起来2009年你们在广告收入方面会面临挑战，我的问题就是你们第一季度广告的同比增速究竟是最高的还是最弱的呢？
王昕：我们仍然和广告商在商谈计划，所以现在谈论全年的广告营收还为时尚早。谈到第一季度的收入，我认为由于金融危机的大环境，一些公司会谨慎考虑他们2009年的市场预算，这在我们的第一季度收入中也有体现，尤其是来自汽车、PC、房地产等行业的这些公司。然而，我们能做到的就是基于我们的广大用户群、良好的用户体验，来尽量争取他们互联网广告预算中的一大部分。
余楚媛：另外，快速消费品行业等行业受到经济衰退的影响就较小，因此他们将会加大互联网上的广告预算。
花旗分析师贾森·布鲁斯奇克(Jason Brueschke)：我的第二个问题与网络游戏《天龙八部》有关。你们曾提到，已经把《天龙八部》中的一些物品从收费变成了免费，还有一些低端的游戏付费用户现在变成了免费用户，整体用户数虽然是在增长，但是活跃付费用户(APA)却与上个季度持平，这或许是因为一些付费用户变成了免费用户，这些措施最终会使得活跃付费用户持续增长么？《天龙八部》的每用户每月平均支出(ARPU)值从第三季度的人民币178元增长到第四季度的人民币193元，这是否意味着活跃付费用户将呈现二八比例（即付费用户占用户总数的20%）的特征？
余楚媛：活跃付费用户与上个季度持平，是因为我们把之前的一些付费物品修改成了免费，但是随着我们继续增加游戏的粘度、引入一些新的替换物品，我们看到今年1月的活跃付费用户已比去年12月有所增加。我们目前的趋势是高端付费用户花费的数额在下降，而低端付费用户花费的数额在上升，付费架构正在变得越来越健康，我们会比二八比例做的更好。
摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：能否对当前的品牌广告形式进行评论？比如说广告客户在2009年的广告投放态度是不是已经进行了紧缩？
余楚媛：在今年我们认为大体情况还是和去年相似的，广告客户的预算并没有大幅度的下调，原因是他们仍需要这样的业务支出。不过在一些行业，例如我们前面所提到的房地产行业，广告客户的广告投放预计将会出现下滑。
摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：在今年剩余的时间中，从成本控制的角度来看，游戏广告利润趋势将会如何？
余楚媛：尽管许多人认为今年将是非常艰苦的一年，但我们今年的战略仍然是业务能够健康的稳定增长，我们今年将把握机遇获得更多的市场份额。我们希望今年的运营利润可以和去年维持相同的水平。
美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：由于今年的广告形式很不乐观，我的第一个问题是今年广告主对你们的要求有没有改变呢？他们的关注点是否在特定领域发生了一些变化？比如说，广告客户是否对成本更加关注，对于一些广告投放的要求，是否更加弹性，以及放置的形式和时间？
王昕：我认为我们的客户对我们团队一直有这样的要求，正如我先前提到的那样，在汽车、计算机、房地产等行业，由于广告客户的广告预算受到限制，他们对广告成本及广告效果都有要求，基于上面的需求，我们的团队也会有例如事件营销、间接营销等方式。
张朝阳：在媒体平台上也有许多新的广告呈现形式，包含视频、文本块、博客等，而不是基于1.0媒体的文本广告。广告预算紧缩的客户会试验一些新形式的广告来提升广告效果。对搜狐而言，因为搜狐是一家多元化产品的公司，因此我们有着许多不同的创新，这也是为什么搜狐总是能够给广告客户带来新体验的原因。
王昕：在2009年，我们将会加大线上和线下结合的力度，并发起一些市场活动，吸引更多的广告客户，并帮助客户提高产品销售能力。
美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：2008年全年的资本支出情况如何？2009年有什么新的计划？
余楚媛：我认为今年的资本开支将与2008年的水平大致相同。
投资银行Oppenheimer分析师姜彦仁(Paul Keung)：能否详细广告费率卡(Rate Card)在2009年将会有什么样的趋势？第二个问题是关于《天龙八部》，你们之前提到低端付费用户花费数额在上升， 活跃付费用户数量和上季度持平，最高同时在线人数（PCU）以及总体用户数在上升，那么第一季度游戏收入预期不高是什么原因？
王昕：关于广告费率卡，到本季度末，我们仍将会维持当前的价格。我们计划在4月初对广告费进行调整。这意味着我们将会在一定比例上提升一些热点广告位售价，对于一些不是经常使用的广告位置将调低其价格。
余楚媛：关于游戏营收预期的问题，正如我们一直提到的那样，春节期间一般是游戏的淡季，玩家会回家过春节，并花时间和家人在一起。因此，在游戏营收的预期上我们要相对保守一些，但对我们而言这个理由是合理的。
投资银行Oppenheimer分析师姜彦仁(Paul Keung)：自从新浪宣布并购分众户外数字媒体业务以来，我最近和一些广告主进行交谈，其中也有你们的广告客户，一些人认为，新浪分众合并后拥有了更广大的客户资源，将会产生协同效应并大量增加其市场份额，你认为长期来看对你们业务及市场份额会有影响么，你们准备采取什么措施？
王昕：迄今为止，我们仍然没有看到新浪并购分众户外数字媒体业务后对我们的业务产生了什么样的影响，基于搜狐变成越来越强大的媒体平台，我们对自己的广告营收增长充满信心。
张朝阳：我想我们需要专注于建设自己的内部来构建有影响力的平台。
高盛分析师凯西·陈(Kathy Chen)：请详细讲一下目前经济环境下的无线业务营收，同比预期为何出现下滑？请讲一些关于《鹿鼎记》的 情况？第三个问题是搜狐的现金情况，另外是否有收购目标与计划？
余楚媛：我在之前的电话会议中曾指出，由于在手机中提供了一些预载特色功能，曾给无线业务带来了稳定的收入。但由于2009年底2009年初运营商和监管部门出台的手机浏览页面二次确认规定，使得营收有所下降，预计将为150万美元至180万美元。关于《鹿鼎记》的一些测试细节目前由于某些原因还处于保密状态。
张朝阳：我认为最好的投资就是投资自身，因为我们对当前的管理层和我们的技术创新充满信心，所以我们通过了1.5亿美元股票回购计划。我们拥有一些新产品，如视频等，我们倾向于将现金用在投资自身上，如回购股票或者是投资创新领域。因此，我们手中持有大量的现金，我们主要是用这些现金来对自身进行投资，比如股票回购、技术创新等。
SIG分析师赵春明（C.Ming Zhao）：能否说明一下来自快速消费品行业的广告收入占总营收的比例？与第三季度相比如何？
王昕： 第四季度快速消费品行业的广告收入在总收入中所占比例不足10%，与上一季度基本持平，没有发生下滑。
SIG分析师赵春明（C.Ming Zhao）：能否说明一下来自金融服务业的广告收入占总营收的比例？与第三季度相比如何？
王昕：第四季度金融服务行业收入有所下降，不过金融服务业广告营收所占搜狐广告总营收的比例不高。
SIG分析师赵春明（C.Ming Zhao）：搜狐还有哪些盈利来源？
余楚媛：比如Go2Map，不过规模比较小。
SIG分析师赵春明（C.Ming Zhao）：我注意到搜狗拼音加入的一个新功能，用户可通过搜狗拼音来搜索，能否谈一下这个功能发布后，用户的使用行为有没有什么变化？搜狐今年在搜索业务上会有什么重要举措么？
张朝阳：我们最近刚刚发布了搜狗拼音4.0，该版本添加了一个新功能，此举旨在告诉用户搜狗拼音还可以拿来搜索，但是我想绝大多数用户仍然使用搜狗拼音4.0进行汉字输入，而不是进行搜索。我们还将在2009年对搜狗搜索组织一些市场推广活动。此外，我们还发布了搜狗浏览器，希望借助搜狐拼音的用户基础，在2009年在搜索领域有一些健康的、长足的发展，我们对搜狗的主要期望还是流量，其后才是营收，我们不会放弃搜狗，我们对搜狗仍怀有很大的期望。我们希望到2010年至2012年之间，搜狗成为继游戏、品牌广告和无线之后的第四大收入来源。